LPR时隔20个月首次下调 明年仍有下降空间

来源：新华社

2021年最后一期贷款市场报价利率（LPR）以“降息”定格。

12月20日，人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR下调5个基点至3.8%；5年期以上LPR为4.65%，维持前值不变。

作为利率市场重要风向标，此前LPR已连续19个月“按兵不动”。受访专家认为，1年期LPR下调有助于降低实体经济融资成本，释放出货币政策正在加大逆周期调控力度的信号；5年期以上LPR并未变动，表明“房住不炒”的房地产调控基调未变，意在维护房地产业良性循环和健康发展。

本次LPR调整，在市场预期之内。专家认为，年内两次全面降准均已落地，对降低银行成本构成累积效应。同时，存款基准利率改革成效显著，为银行下调贷款市场利率报价提供动力。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，12月15日央行全面降准，可为银行每年降低资金成本约150亿元；此前7月全面降准已为银行每年降低资金成本约130亿元。累积效应下，两次全面降准对银行降低成本效果明显，成为触发本月1年期LPR下调的一大直接原因。

“1年期LPR下降，主要由于银行资金成本下降达到了点差压降的最小‘步长’。”民生银行首席研究员温彬表示，央行两次降准释放长期资金加上近期实施了多种结构性货币政策，促进银行资金成本下降。

温彬说，今年以来，银行加大对存款成本的管理力度，整顿不规范的互联网存款、结构性存款等存款创新产品和高息产品，同时，今年6月优化了存款利率自律上限的确定方式，都有助于推动银行负债端成本下降。

“此次LPR下调是央行货币政策灵活适度、银行体系流动性合理充裕的综合反映，也充分体现了LPR报价形成机制的市场化特征。”兴业银行首席经济学家鲁政委表示，2021年以来，人民银行加大跨周期调节力度，保持银行体系流动性合理充裕，有效降低银行资金成本，推动了此次1年期LPR下行。

在我国当前利率体系中，LPR属于市场利率范畴，具有较强的政策信号意义。专家表示，1年期

LPR下降为金融系统向实体经济让利创造了有利条件。鲁政委说：“考虑到我国融资方式以银行贷款为主，而LPR已经成为银行贷款定价的参考基准，此次LPR降低可直接带动新发生贷款利率降低，明年需重新定价的存量贷款利率也将同步下行，可为金融系统向实体经济让利提供有利环境，支持经济高质量发展。”

温彬表示，当前，我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。在这个阶段下调LPR，有助于发挥好货币政策的逆周期调节作用，为实体经济纾困，保持经济运行在合理区间。

此次，5年期以上LPR未与1年期LPR同步调整。专家表示，由于5年期以上LPR是房贷利率的基准，此次未作调整是为了维护房地产业良性循环和健康发展，符合地产调控、政策调结构的需要。

北京大学光华管理学院副教授颜色表示，5年期以上LPR主要绑定的是房地产利率，且本月5年期以上LPR报价是明年房贷利率的主要对标利率。“近期央行对房企进行了一定的流动性支持，但‘房住不炒’的房地产调控基调并未发生改变，因此5年期以上LPR并未进行调整。”颜色说。

招联金融首席研究员董希淼认为，5年期以上LPR不变，主要是为了不向房地产市场发出宽松信号。这再次表明，货币政策稳健的取向并未改变，下一步仍将通过微调、预调等方式使货币政策更加灵活适度。

人民银行党委近日召开会议传达学习中央经济工作会议精神，定调明年重点工作任务。会议指出，稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕。做好跨周期和逆周期政策设计，提高货币政策的前瞻性针对性。持续释放贷款市场报价利率改革潜力，促进企业综合融资成本稳中有降。