上市房企分红之战:有企业发百亿“红包”也有利润腰斩零派息

原标题：TOP50上市房企分红之战：有企业发百亿“红包”也有利润腰斩零派息

来源：中房报

大多数投资者都喜欢现金分红，因为这是到手的利润。持续增长的净利润是房企派发现金股息的前提，在现金为王、地产行业盈利能力整体下降的当下，中小股东们还能否分得一杯羹？

中国房地产报记者通过统计TOP50上市房企财报数据发现，2020年50强上市房企归母净利润合计4816亿元，同比增长17%；拟派发现金分红共计1447.92亿元，同比减少4.5%；平均分红率为30.06%。50强上市房企中，有27家现金分红率较2019年下滑。

现金分红最多的三家房企分别是万科、中海地产、碧桂园，分红金额均超百亿元；每股现金分红前三名分别是新城控股、融创、世茂。

从分红率（现金分红金额占归母净利润比率）指标来看，禹洲集团以1362%分红率排排名前列。财报数据显示，2020年，禹洲集团归母净利润仅1.17亿元，巨幅下滑97%；据其分红预案，每股拟派港币0.215元(可选择以股代息)，预计分红金额约15.94亿元。

理论上，上市公司股息和红利来源都是公司税后利润，鉴于禹洲集团“囊中羞涩”，最终分红方案很可能会是“以股代息”；排在第二名的中国金茂现金分红28亿元，分红率高达73.67%，远超其他50强上市房企；但其2020年盈利情况亦不算好，当期归母净利润38.81亿元，同比下滑40%。

在多数上市房企都进行分红的同时，也有部分房企选择零派息，如华夏幸福、大悦城、首创置业，究其原因无非两个字——钱紧。

万科中海碧桂园发百亿“红包”

2019年曾因分红率持续下降而受投资者诟病的万科，在2020年以145.22亿元现金分红总额位居榜首，同比增长22.8%，分红率为34.98%。

根据历年核心数据显示，万科归属上市股东净利润近10年来年复合增长率超过19%，加权平均ROE连续10年维持在19%以上，并已连续29年现金分红，自公司上市以来分红累计达到836.9亿元。

居现金分红榜第二名的是在行业内有着“利润王”称号的中海地产。2020年，其先后两次派息，合计每股现金分红1元，分红金额高达109.68亿元，占439亿元归母净利润的24.9%。2020年，中海地产净利润在50强上市房企中为较高，但分红率则明显低于万科、碧桂园、龙湖、华润、招商蛇口等头部房企。

碧桂园以100.38亿元分红总额名列第三，同比减少了19.58%。2020年，碧桂园营收和归母净利润均出现“双降”，分别为4628.6亿元、归母净利润350.2亿元，同比分别下降4.7%、11.45%。以此计算，碧桂园现金分红率约28.66%，较2019年降低了3个百分点。

据中国房地产报记者统计，在50强上市房企中，2020年现金分红额较2019年同比增加的有27家，约占一半；归母净利润同比增加的有32家。

从每股现金分红金额来看，较高的是新城控股，每股现金分红2.05元，现金分红总额约46.21亿元，同比增长20.46%。其2020年营业收入同比增长69.46%；实现归母净利润152.56亿元，同比增长20.56%，因此，大笔分红46亿元也就不难理解了。

每股现金分红超过1元的还有融创、世茂、龙湖、华润以及万科，每股分别派发红利1.65元、1.51元、1.43元、1.25元、1.25元。毫无疑问，这几家房企在2020年的净利润都非常可观，其中，融创归母净利润同比大增52%。

禹洲金茂最舍得“分钱”

蓝光发展分红率降至个位数

股息和分红，一般是上市公司从税后利润中根据相关规定提取盈余公积、风险准备及专项储备后向投资者发放的收益。因此，税后利润直接决定着上市公司股息和红利发放能力和水平。但有的房企即便盈利性下滑，也要坚持分红。

根据中国房地产报记者发布的50强上市房企2020年现金分红率榜单，排名前四的房企分别是禹洲集团、中国金茂、建业地产、合景泰富，它们的分红率（即现金分红占归母净利润比率）分别为1362%、71.91%、52.45%、44.31%。与2019年相比，除建业地产分红率下降近5个百分点，其余4家均提高了分红率。

但这4家房企2020年盈利情况均处于下滑态势。其中，禹洲集团归母净利润仅1亿元，同比下滑97%；中国金茂归母净利润为38.8亿元，同比下滑40%；建业地产归母净利润为18亿元，同比下滑11%；合景泰富归母净利润为66.77亿元，同比下滑32%。

为什么有的公司盈利性不佳也要坚持分红？

粤开证券研究院负责人康崇利认为，目前融资条件与分红情况挂钩，企业若想通过再融资方式扩张业务范围，则必须重视现金分红比例。分红提高必然增强投资者长期持股信心，推动价值投资理念进一步深入人心，从而促进上市公司质量提升。

“2017年至2019年连续3年分红的公司股价上涨比例，比连续3年不分红公司的股价上涨比例高出13个百分点以上。A股市场长期资金偏好盈利稳定、分红较高的企业，企业提高分红有利于吸引长期资金。”红塔证券研究所所长李奇霖表示。

从这份榜单看，50强上市房企中，分红率同比下滑的有27家，超过一半。

分红率在40%以上的房企有9家，除前面提到的4家，还有龙湖、世茂、富力地产、招商蛇口、中梁控股。

分红率在30%-40%（不含）的房企有16家，包括雅居乐、龙光、中国奥园、万科、旭辉、远洋、金科、首开股份、华发股份等。

50强上市房企平均分红率为30.06%，以上房企均处于这一均值之上。

分红率在20%-30%房企有15家，分别是华润置地、阳光城、碧桂园、金辉控股、中骏集团、滨江集团、新力控股、宝龙地产、中国恒大、中海地产、弘阳地产、绿城中国、华侨城、正荣集团、绿地控股。

分红率在20%以下的房企有10家，包括祥生集团、融创中国、美的置业、荣盛发展、佳兆业、蓝光发展、越秀地产等。

其中，蓝光发展和越秀地产分红率跌到了个位数以下；蓝光发展2019年分红率还达到25%。利润下滑、巨额债务待偿，蓝光发展恐怕已自顾不暇。

华夏幸福大悦城首创零派息

在分红榜的另一端，3家房企选择零分红，它们是华夏幸福、大悦城、首创置业。不分红的原因无外乎利润大跌、身负巨债、资金不宽裕。

华夏幸福的困难众所周知。2020年地产销售额同比下降50%，归母净利润同比减少75%，未能如期偿还的债务本息合计478.36亿元，处于债务重组中的华夏幸福，还在等待着“白衣骑士”的施救。

2020年，大悦城净利润亏损3.87亿元，同比下降118.88%。2019年，大悦城现金分红7.42亿元，分红率为30.63%。

受自身业绩与市场环境的影响，不管是在A股上市的大悦城控股还是在港股上市的大悦城地产，股价都长期处于低迷状态。大悦城控股当前股价不足4元/股，总市值不足170亿元，处于2014年以来的低点；自2019年以来，大悦城地产股价一直处于“仙股”状态，当前不足0.5港元/股，总市值不足70亿港元，均处于多年以来低点。

业绩说明会上，大悦城控股管理层不止一次就业绩不理想向投资者致歉。管理层表示，去年的业绩表现不尽如人意，非常抱歉，2021年管理层一定会严起来、紧起来，完成扭亏为盈。

首创置业2020年净利润和归母净利亦遭遇“腰斩”。其中，归母净利润为9.82亿元，大幅下滑53.74%。因此，2020年不进行分红，其2019年的现金分红率为35%。

上市公司现金分红还需要量力而行。